Гривнада жағдайдың дамуының екі негізгі сценарийі бар, олар биліктің қаржылық саясатына толығымен тәуелді.
Украинада өткен бір айда орын алған оқиғалар аясында болашақ гривна бағамы бойынша жалпы жағдай күрт өзгерді. Ұлттық банк басшысының ауысуына гривнаны сатып алып, сататындар ұсынатын «нарық» теріс қабылдады. Осыған байланысты олар тұтастай алғанда Украинаның болашақ қаржылық саясатына қатысты көптеген қорқыныштарға ие. Сонымен қатар, гривен осы кезеңдегі сыртқы және ішкі нарықтағы оң конъюнктураға қарамастан, долларға қатысты құлдырады.
Ұлттық банкпен байланысты дүмпусіз гривна, ең алдымен, әлемде «тәуекел-тәбеттің» өсуін және дамушы нарықтарға ақша ағынын пайдалана отырып, бір доллар үшін 25,5-26 гривен деңгейіне дейін нығаюы мүмкін. Бірақ бұл болмады, өйткені елдің төлем балансының сәттілігіне қарамастан, адамдар гривнаны сатқан. Сондықтан гривен нығаюдың орнына бір доллар үшін 27,8 гривенге дейін төмендеді.
Ағымдағы айырбас бағамы мен басқа жағдайларда болуы мүмкін гипотетикалық бағам арасындағы айырмашылық шамамен 2 гривен болды. Бұл елдің алдағы қаржы саясатына деген халықтың «қорқынышының» бағасы. Өкінішке орай, нарық Ұлттық банктің жаңа басшысына және ел билігінің әрекетіне сенбейтінін көрсетті. Бірақ бұл Украина үшін апат емес, өйткені билік әртүрлі саясат жүргізе алады және бәрі солардың қолында.
Бұл тұрғыда гривенде жағдайдың дамуының екі негізгі сценарийі бар, олар биліктің қаржылық саясатына толығымен тәуелді.
- теріс, онда инвестициялық қауымдастықтың барлық қорқыныштары жүзеге асырылады. Бұл жағдайда айырбас бағамы 30 немесе одан да жоғары, бір доллар үшін 45 гривенге дейін көтеріледі, өйткені отсыз түтін болмайды.
Ел билігі «баспахананың» рельсіне, халықаралық қаржы институттарымен текетіреске тұрып, өз іс-әрекетімен нарықтың көңілін қалдыратын болса, сөйтіп нарықтың келеңсіз үмітін ақтайтын болса, онда бұл бір әрекетпен шектелмейді. Бір әрекет шешімдер мен оқиғалардың тұтас тізбегісіз мағынасыз болады. Билік инвесторлардың көңілін қалдырғандықтан, гривен құлдырай береді.
Бірақ мұндай сценарий ешкімге пайда әкелмейтіндіктен, елдің қаржылық жағдайы үшін ғана емес, үкіметтің өзі үшін де өз-өзіне қол жұмсайтындықтан, теріс сценарий орындалмайды деп ойлаймын.
Украина Ұлттық банкінің жаңа басшысы да, президент Владимир Зеленский де, бүгінде елдің қаржы саясатын басқарып отырған басқа да ешкім де жол беруге болмайтын шекараны кесіп өтпейді, өйткені бұл барлығына кері нәтиже береді және бірде-бір бенефициар болмайды.
Өткен уақыт ішінде қол жеткізілген барлық жетістіктерді жоғалту мүлдем қисынсыз және мүлдем абсурд болар еді. Егер Украина билігі Халықаралық валюта қорымен ынтымақтастықтан бас тартқысы келсе немесе кейде мемлекеттің қаржы саясатына тікелей әсер етпейтін адамдар айтатын кері нәтижелі саясат жүргізгісі келсе, онда бұрынғы реформалар қандай болды деген сұрақ туындайды. үшін? Бұл тұрғыда Украина билігі үшін танымал емес жер заңын және «Коломойға қарсы» деп аталатын заңды қабылдаудың мағынасы жоқ.
Соған қарамастан, нарық қорқады, сондықтан Ұлттық банктің жаңа басшысы Кирилл Шевченконың алдында қазіргі уақытта күрделі құпия тапсырма тұр - халықтың гривенге деген сенімін қалпына келтіру және мемлекеттің болашақтағы қаржылық саясатына қатысты қорқынышты жою. Ал ол бұл бағытта алғашқы қадамдарын жасап үлгерді.
Ұлттық банктің соңғы отырысында нарық күткеніне қарамастан, реттеуші базалық мөлшерлемені бұрынғы 6% деңгейінде сақтап, одан әрі төмендетпеді. Осы арқылы Ұлттық банк экономиканы кез келген шығынмен өтімділікпен толтыру мақсатының жоқтығы туралы белгі берді. Ал, президенттің «банктерді басып-жаншып, елде несиелеуді бастауға ниетті» дегеніне қарамастан, Ұлттық банк өз әрекетінде ұстамды болады.
ҰБ өзінің ұстамдылығымен нарықты ішінара тыныштандырып, департаменттің болашақ саясатына қатысты өсіп келе жатқан үрей толқынын ішінара тоқтатты. Осыған байланысты Ұлттық банк отырысынан кейін гривен қайтадан нығая бастады. Және, ең алдымен, уақыт өте келе, Украинаға деген сенім қалпына келгендіктен, гривен бағамы бір доллар үшін 25-26 гривен деңгейіне дейін нығая алады. Төлем балансының профицитін қоса алғанда, басқа көрсеткіштер бойынша гривен әлі де нығаюға бейім.
Бірақ уақыт емдейді. Егер Ұлттық банк қате әрекеттерге бармаса және үкімет ХВҚ және басқа да қаржылық ұйымдармен ынтымақтастық саясатының адал жолында қалмаса, инвесторлардың сенімі қалпына келеді. Бұл бірте-бірте Украинаның ұлттық валютасының нығаюына әкеледі.
Сіз гривнаның күшті нығаюына сенбеуіңіз керек, өйткені барлық қаржылық көрсеткіштер ұлттық валютаның күшті өсуіне ықпал етсе де, жаңа шарттарда бұған жол берілмейді. Доллар үшін 25 гривенден төмен бағамға дауыс беретін гривеннің барлық күші мен қуаты елдің алтын-валюта қорының ұлғаюына айналуы әбден мүмкін.
Ел билігінің несие беруді бастауға деген ұмтылысына келетін болсақ, Шевченко бұл мәселені экономиканы ақшамен толтыру арқылы шешуге болмайтынын жақсы түсінетіні сөзсіз. Несиелеуді ынталандырудың оңтайлы нұсқасы ел заңнамасын жетілдіру және кредиторлар мен қарыз алушылардың құқықтарын теңестіру, сондай-ақ несиелеудің өсуіне нарықтық жағдайлар жасау үшін банктерге қойылатын реттеуші талаптарды жұмсарту болып табылады.
Ұлттық банк басшысы осы бағытта әрекет етеді деп сенемін. Бірақ ел билігі қандай да бір жолмен несие беруді басқа жолмен ынталандырса да, қазіргі жағдайда олар оны шамадан тыс үлкен көлемде жасай алмайды, бұл гривенге қатысты жағдайдың кестесін өзгертеді.
Жоғарыда айтылғандарды ескере отырып, алдағы жарты жылда гривен долларға шаққандағы 25-29 гривен диапазонында саудаланады.
Бірақ гривна бағамы бойынша оқиғаларды дамытудың үшінші нұсқасы да бар, ол осы жылдың соңында немесе келесі жылдың өзінде жүзеге асуы мүмкін.
Бұл Украина мен гривенге қарамастан әлемдік нарықтағы американдық доллардың бағамы өзгергенінен тұрады. Бүгінгі таңда корона дағдарысынан кейін әлемдік экономика қалпына келе жатқанда АҚШ доллары құнсызданады деуге айтарлықтай негіз бар. Бұл орын алып, доллар құлдыраса, гривен одан да күшейе түсуі мүмкін.
Бірақ бұл болашақта Ұлттық банк үшін қандай мақсаттардың маңыздырақ болатынына байланысты. Егер Ұлттық банк бұрыштың басында баға тұрақтылығы түрінде мақсат қойса, гривен бағамы долларға шаққандағы 25 гривен бағамынан да төмен нығаюы мүмкін.
Михаил Федоров, IG Univer талдаушысы, «Liga.Finance» басылымы
