В последнее время наблюдается рост интереса инвесторов к облигациям развивающихся стран (ЕМ). Поскольку высокие процентные ставки и инфляция в США повышают их привлекательность по сравнению с долларовыми активами. Об этом пишет Bloomberg.
По данным поставщика данных EPFR Global, за первые четыре месяца этого года инвесторы вывели $2,65 млрд из фондов, владеющих EM-облигациями в твердой валюте, преимущественно в долларах, но вложили $5,23 млрд в фонды облигаций в местной валюте других стран.
Эти процессы свидетельствуют о развороте многолетнего тренда среди инвесторов, предпочитавших долговые обязательства в долларах США, поскольку сильный доллар в целом обеспечивал более высокую доходность при более низких рисках. Но в этом году все изменилось: местные облигации других стран демонстрируют более высокую динамику, поскольку валюты, включая мексиканское песо и бразильский реал, укрепились более чем на 10% к доллару.
«Местные рынки намного опережают внешний долг, – заявил Пол Грир, управляющий портфелем долговых обязательств развивающихся рынков в Fidelity International. — Честно говоря, я думаю, что такая тенденция скорее всего сохранится до конца года».
В этом году целевой EM-индикатор JPMorgan для государственных облигаций в местной валюте обеспечил общую доходность в 6,8%, опередив выросшие на 1,9% аналоги в твердой валюте.
Аналитики отмечают, что во многом этот рост обусловлен слабостью доллара в 2022 году по отношению к многим основным валютам развивающихся стран, которые в свою очередь предлагают более высокую норму доходности. На валютных рынках такой рост прибыли называют "кери-трейд".
«Торговля керри-трейд сегодня находится в центре внимания, – считает Маник Нарайн, главный стратег UBS по развивающимся рынкам. — Существует консенсус относительно коротких позиций по доллару, исходя из предположения, что ФРС достигла конца цикла усиления».
Джей Пауэлл, глава Федеральной резервной системы США, заявил, что центральный банк готовится отложить очередное повышение ставки в следующем месяце. Однако ЦБ более осторожен по поводу сроков снижения ставок.
Камакшья Триведи, глава отдела валютных операций, курсов и стратегий на развивающихся рынках в Goldman Sachs, считает, что инвесторы по-прежнему интересуются такими сделками.
"Считается, что пауза в действиях ФРС должна снизить волатильность процентных ставок и создать возможности для инвесторов, чтобы заработать премию за риск на высокодоходных валютных рынках развивающихся стран", - добавил он.
Хотя некоторые аналитики считают, что EM-валюты вряд ли смогут и дальше опережать доллар, особенно на фоне опасений по поводу верхнего предела американского госдолга или рецессии в США, многие по-прежнему видят причины держать облигации в местной валюте.
Чтобы всегда быть в курсе самого важного, читайте нас в Telegram
